由中央广播电视总台上海总站举办的"科创论坛暨长三角G60科创走廊产融新高地建设推进大会"6月11日在上海举行，会议邀请中国证监会、上海金融局等监管机构领导，著名金融机构代表、科创板企业代表、专家学者等，共同聚焦科创板及科创企业发展趋势，共商如何完善国家创新体系、加快建设科技强国。会议还同步发布了《科创板白皮书 2021》、"科创板价值50 强"榜单。

此次央视主导的“科创板价值 50 强”企业评选，合作评选机构为上海申银万国证券研究所有限公司。申万宏源研究创建于 1992 年，隶属于申万宏源证券有限公司，是中国大陆成立早、规模大、具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构。评选委员会成员包括中国人民大学学术委员会副主席吴晓求，中央财经大学财经研究所研究员刘姝威，上海证券交易所原副总经理周勤业，申万宏源证券研究所总经理周海晨等，多为学界及资本市场大佬。评选重点从综合实力、体量、成长性、盈利能力、机构持股情况这五大维度，对已上市满 3 个月以上的科创板企业进行多维度排序，最终综合筛选出所有维度排序最靠前的 50 只标的。

作为科创板第一批上市公司、广东科创板第一股、A股激光显示行业第一股，乐鱼体育科技凭借硬核的科技创新实力上榜。

原创ALPD技术，推进激光显示产业化

乐鱼体育科技创立于2006年，次年，于全球首创ALPD技术，成本低于传统三色激光，具备明显产业化优势。ALPD激光荧光技术，通过蓝色激光激发荧光稀土材料获得高性价比红绿光，攻克了传统激光高成本、低可靠性、低效率的缺点，并具备其他显示技术所无法比拟的体积、重量、亮度和能效优势。

从技术领先性来看，乐鱼体育科技发明的ALPD技术已成为当前激光显示领域的主流技术，且作为原始底层技术，被同行业巨头如飞利浦、德国欧司朗，日本爱普生、NEC等公司先后引证600余次。

从专利数量来看，乐鱼体育科技现已累计在全球范围内获得授权专利1136项，境内外专利申请798项（其中发明专利申请751项），PCT国际专利申请257项，全球累计专利申请及授权专利共计2191项，其中70%都是发明专利，凸显了硬核的科创属性。

优势技术支撑多元业务，盈利能力“韧性”十足

凭借行业领先的技术优势，乐鱼体育科技走出了“核心器件供应商+自有品牌”的多元发展路径。一方面，开发出核心器件如激光光源、光机、幕布等，出售给巴可、惠普、当贝、极米等显示行业下游龙头企业，另一方面，不断扩大应用场景，发展自有品牌产品。

在强技术壁垒下，乐鱼体育科技核心器件业务拥有较高盈利能力，核心器件销售毛利率在60%-70%水平。而从应用场景来看，乐鱼体育科技已推出影院放映、家用显示、商用大屏、教育智能大屏等显示方案，并广泛应用于影院、指挥调度、展览展示、虚拟仿真、户外亮化、舞台演艺、教育、家庭等领域。无论是专业市场，或是大众市场，均实现了激光显示的全场景覆盖。

从行业地位来看，乐鱼体育科技在业内首创激光光源“服务模式”，根据影院使用光源的时长（按时/按期）收取服务费，帮助影院轻资产运营，影院无需购买乐鱼体育的光源设备，有效缓解其资金压力，降低人工和维护成本。截至2021年5月底，乐鱼体育科技ALPD激光放映解决方案在全国上线安装量已经超过21000套，累计授权计时服务超过1.5亿小时，继续保持市场领先地位。

与此同时，乐鱼体育科技依托子公司峰米科技，发力激光电视、智能微投等TO C产品。2020年，公司家用业务实现收入10.65亿，同比增长60.88%；占总营收比重为54.65%，较上一年提升21.20个百分点，C端业务营收占比首次突破50%。

多元业务模式也为乐鱼体育科技提供了稳健发展、持续盈利的“源动力”，数据显示，2017年至2019年，乐鱼体育科技每年实现的归母净利润分别为1.05亿元、1.76亿元、1.86亿元，2020年，尽管受新冠疫情影响较大，乐鱼体育科技仍实现了1.14亿元的归母净利润，展现出了超强的发展韧性和盈利能力。

2021年一季度，乐鱼体育科技实现营业收入5.25亿元，同比上涨71%；实现归母净利润5441万元，同比大增308%；实现扣非净利润3666万元，同期由负转正，增幅为559%。

“技术+市场”双轮驱动，创新打开成长空间

从成长性来看，乐鱼体育科技影院光源租赁服务业务有望在继续向国内市场渗透的同时，通过和巴可的合作，在海外开展与国内类似的光源租赁服务，促进全球影院范围内的激光光源替代。同时，公司为影院提供专为激光放映设计的高亮版片源，针对所放映片源时长收费，形成版权收入。该业务自2020年国庆档开始上线，当前已有《唐探三》《悬崖之上》等影片高亮版。预计ALPD5.0发布后，公司在内容服务上的探索有望持续提升。

另一方面，乐鱼体育科技ALPD激光显示技术已具备在家用消费级市场普及的成本及性能，并已有效果较好产品。今年4月，当贝推出的激光智能微投X3, 惠普推出的BP系列激光电视，用的都是乐鱼体育科技的ALPD激光光源。而从自有品牌的发展来看，仅2020年，乐鱼体育科技激光电视品类新增产品就包括：激光电视 4K Cinema Pro、4K Max，D30 激光影院等；智能微投产品新增投影仪 Vogue Pro、Dice 等。此外，公司通过屏幕技术创新、核心器件优化等手段实现降本，推出万元以内的含屏 4K 激光电视套餐，有效提升了其在家用激光投影领域的知名度。

目前，乐鱼体育科技正在进行ALPD 5.0和6.0技术的同步研发和试运行工作。5.0目标实现HDR高色域显示效果，并实现和内容互动。6.0则将进一步降低激光显示成本，有望推进激光在消费级市场的更好普及。

从外在环境看，下游行业微投&激光电视高景气，且迎来出海机会面向更广需求市场，激光技术的助力有望促使下游需求进一步高增，而下游巨大潜力的消费级市场，有望带给上游器件商的乐鱼体育“卖铲人”的机会，也带给其自有品牌成长，向下游品牌商转型的契机。

中泰证券认为，2021年有望成为乐鱼体育科技正式向消费级市场迈进的转型之年，进而实现盈利空间的进一步打开。